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纺织服装行业:谈一谈一代“鞋王”百丽国际为何没落

发布时间:2017-04-23    研究机构:天风证券

一周观点:上周各指数呈下跌趋势,纺织服装下跌幅度较大。金股继续推荐梦洁股份(002397),主要基于以下判断:从业绩来看16年触底,17年在梦洁主品牌稳定、寐和宝贝发力的情况下销售有望恢复两位数增长,业绩有望逐季提升,另外控股51%的大方睡眠在17年将全年并表并提供业绩弹性(预计增厚净利润至少3,000万元)。从Q1来看,整体收入增速高达32%,其中大方睡眠贡献5,000万元,剔除之后传统主业增速约14%,增长态势良好。从股价和市场预期来看,公司定增底价7.29元,经过2月三个涨停板后,股价已基本恢复到位,且市场对公司预期较低。另外,公司目前账面现金较为充裕,未来在软家居为主的领域以及出口市场都进一步开拓的计划,这些都将为公司业绩持续发展提供坚实基础。

百丽国际为何没落。

百丽经历由盛转衰主要原因有三:线下百货店衰落,电商布局失败;产品缺乏设计力,性价比低;产能过剩需求疲软。给予国内企业的启示:(1)寻找新的市场机会及盈利点,比如运动服饰板块;(2)实现线上线下去渠道布局;(3)做好产品,定位明确。未来无论是鞋类还是服装类企业,市场集中度将不断提升,没有好的产品和渠道,只会迎来消亡或者被收购的命运。

行业新闻精选。

J.Crew自救失败疑濒临破产;全球纺织服装供应链大会将关注:诚信、协同、全球化、绿色化、物流;百丽或将易主;太平鸟净利润近三年首次下跌;3月中国纺织品服装出口全线飘红;沃尔玛洽购男装品Bonobos正在尽调;Q1中国GDP增速创6季新高,但服饰消费下滑;亚马逊剑指快时尚,获全自动服装订制系统专利;Dior业绩强劲增长;传统服装业或迎来泡沫时代;棉纺织行业开局良好整装起航。

公司公告精选。

多家公司发布2016年报、2017一季度报、股权质押及解质押;天创时尚董事长辞职;新澳股份调整非公开发行底价及数量;爱迪尔股东减持;万里马设立全资子公司;汇洁股份高管变动;乔治白股票质押式回购;贵人鸟股票交易异常波动。

行业关键数据。

2017年3月我国纺织品出口同比增加14.83%,累计下滑0.81%;3月我国服装类出口同比增加22.29%,累计下滑4.71%;12月限额以上企业服装零售同比增长7.40%,百家大型零售企业服装零售同比增长3%;2016年全年城镇居民人均可支配收入实际同比增长5.6%,人均可支配支出实际同比增长5.7%;全年居民消费意愿比例为23.1%;3月美元兑人民币平均汇率为6.8993,欧元兑人民币平均汇率为7.3721,日元兑人民币平均汇率为6.1766。目前国内328棉花价格为15,872元/吨,国外棉价进口成本(包括关税、滑准税、港口费)为16,181元/吨,价差309元/吨;截止20170421,内外棉纱价差为-345元/吨;本周涤纶短纤价格为7,650元/吨,粘胶短纤价格为15,650元/吨。16/17年度,假设中国棉花抛储量为250万吨,则国储库存将降至639万吨;根据USDA2017年3月预测,中国棉花供求缺口为202万吨,全球为146万吨。

风险提示:宏观经济风险;终端需求不振;企业运营风险等。

申请时请注明股票名称